一、鄭棉

（一）利多

1）新疆聯盟再次開啟，提出要統一給紗廠和貿易商報價，生產端挺價意愿強烈。

2）紗廠表示最低接受的價格是22000，扣除基差后，盤面20500有支撐。

3）原油因為地緣政治原因再創新高，多數農產品繼續拉漲。

4）生產端成本支撐依然有效。

（二）利空

1）下游市場持續低迷，紗廠和布廠補庫意愿不強，剛需為主。

2）近期服裝公司陸續召開秋冬季的服裝訂貨會，但是服裝訂單增加不明顯，市場依舊缺乏長單。

3）浙江做外單的企業反饋，因美國對新疆棉抵制加大，外單流失嚴重。

4）截至2月24日新疆銷售進度為34.7%，比去年同期低35.3個百分點，比均值低17.9個百分點。

5）終端服裝訂單不佳，銷量僅為往年一半，大多數不看好后市。

二、美棉

（一）利多

1）全美干旱情況持續加劇，德州干旱嚴重環比加劇。

2）截至3月1日，基金凈多比從38.1%上升到38.4%，非商業凈多頭持倉增加1561張至91828張。

3）截至2月25日當周，美棉未點價合約共14萬張，處于歷史同期高位水平。

4）近兩周美棉的裝運量有明顯的好轉，2月24日當周美棉裝運8.28萬噸。作為全球最便宜的棉花，當物流問題解決時，全球將加大對美棉的購買和裝運。

5）原油大幅上漲帶動整個大宗商品情緒上漲。

（二）利空

1）宏觀流動性收緊在即，鮑威爾在周三的聽證會上提到3月加息25個BP是合適的，加拿大在上周三宣布加息25個基點。

2）東南亞國家下游持續走弱，訂單走差，紗價下調，印度紗廠即期利潤轉負。

3）2022/23年度美棉種植面積514萬公頃，同比增13.2%。

總結：俄烏沖突拉動油價，對全球的大宗商品都有一個帶動情緒，棉價也跟隨原油波動，原油大幅上漲使全球籠罩在通脹情緒中。關于全球流動性的收縮，加拿大周三宣布加息25個基點，鮑威爾在周三的聽證會上提到3月加息25bp是合適的。就棉花基本面而言，無論是國內還是國外，需求都在變差，看不到好轉的跡象，印度紗廠即期利潤轉負。截至2月24日，新疆銷售進度僅34.7%，隨著棉花期貨不斷下跌軋花廠后續可能加快銷售，來減少虧損。但原油的上漲以及高位的未點價合約和基金凈多使棉花還有向上博弈的驅動。

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