一、鄭棉

（一）利多

1）宏觀環境寬松，上周部分城市放寬首貸比例，房地產政策略有放松。

2）目前期貨仍然倒掛1500，期現回歸。

3）外盤仍較強，對國內有帶動作用。

4）下游原材料庫存仍處在低位，下游會有剛性補庫。

5）目前銀行還沒有著急催促軋花廠還款，軋花廠挺價意愿還在。

（二）利空

1）節后第二周下游訂單不及預期，紡紗廠表示除了節前接的訂單，節后新增訂單有限。

2）節后進口紗到港量逐漸增加，擠壓國內紡紗廠對新疆棉的需求。

3）美國對新疆棉的制裁，打壓新疆棉。

4）上周盤面表現增倉往下，空頭主動發力，若突破21000關口，下跌可能加速。

二、美棉

（一）利多

1）一季度物流問題仍無法順利解決。

2）3月合約未點價仍有1.5萬手，未點價處在歷史高位。

3）印度國內棉花供需格局仍偏緊。

4）東南亞目前紗廠仍有利潤，對棉花仍有需求。

5）基金凈多比上升，市場投機氛圍利多。

（二）利空

1）美國1月CPI同比增長7.4%，繼續創新高，加快美聯儲加息步伐。

2）NCC對美棉下年度的預估，種植面積增加7%。

3）美棉的裝運表現不好，2月10日當周，美棉簽約3.66萬噸，裝運6.23萬噸，截至當周總裝運量僅106萬噸，裝運進度僅33%。

4）印度和巴基斯坦國內市場因需求疲軟，進口紗報價下跌，印度32支報價下跌1200。

總結：節后第二周國內下游補庫意愿不強，下游有少量的補庫，但是原料庫存仍低于均值，小陽春訂單目前來看不及預期，盤面來看上周空頭主動進攻，若后期訂單還是不及預期，上漲缺乏動力。國外印度和巴基斯坦國內需求疲軟，紗價開始下跌，下游傳導開始出現變化。本周主要關注21000這個關口，若突破則有可能會繼續向下。

關注：節后下游補庫及訂單情況